期刊信息
期刊名称：南方金融
创办日期：1979年
主管、主办单位：
中国人民银行广东省分行
刊期：月刊
电话：020-81322301
Email：scf@nfjr.gd.cn
国内统一刊号(CN)：
44-1479/F
国际标准刊号(ISSN)：
1007-9041
超越风险缓冲：财务柔性对企业可持续发展绩效的影响——来自中国A股上市公司的经验证据
孙叶萌;张晓霞;以2013—2024年中国A股上市公司为样本，系统考察财务柔性对企业可持续发展绩效的影响效果与作用机制。研究结果表明：第一，企业财务柔性能够显著提升其可持续发展绩效，且董事高管责任保险（以下简称董责险）和媒体关注对两者关系具有正向调节作用；第二，财务柔性通过提供创新支持、优化环境治理实践、推动企业履行社会责任等作用机制，促进企业可持续发展绩效的提升；第三，财务柔性的促进作用在法治化营商环境较优地区以及融资约束较高、数字化程度较高、高管风险偏好较强的企业中更为显著。为此，要引导企业更加注重财务柔性管理，构建具有韧性的财务体系；强化董责险治理效能，推动企业制定差异化的财务柔性策略；优化政策支持与媒体监督机制，构建内外部监督治理与企业战略响应的协同增效体系，促进提升企业可持续发展绩效。
监督型机构投资者与企业ESG表现——基于治理效应和反馈效应双重视角
丁肖丽;颜海明;张玲;本文基于2011—2023年中国A股上市公司数据，探讨监督型机构投资者对企业ESG表现的影响机制及其情境差异。研究发现：监督型机构投资者能够显著提升企业ESG表现；监督型机构投资者通过集体发声和退出威慑降低企业代理成本、发挥治理效应，通过提升市场关注、降低信息不对称程度发挥反馈效应；在国有企业、非重污染行业以及融资约束较小的企业中，监督型机构投资者对企业ESG表现的改善作用更为显著。为更好地发挥资本市场在推动企业可持续发展中的治理功能与信号引导作用，要完善监督型机构投资者的识别与引导机制，强化ESG信息披露与市场透明度建设，并且注重分类引导，提高政策精准度。
从“工厂纪律”到“算法规训”——数字资本的权力扩张与法律矫正
魏丽君;相较于工业时代依托空间封闭性的工厂纪律，数字时代的平台经济通过算法调度、数据监测与绩效评价构建了分布式、隐形化的新型规训体系。平台借助“技术中立”“效率至上”等话语，将平台在劳动关系中的支配本质包装为技术进步的必然结果，劳动者表面上的“自由”实则为对平台规则的持续服从与内在化遵循。数字资本通过塑造经济依附、技术锁定与结构性依赖，进一步强化其权力合法性，导致劳动者在工时、安全与人格尊严等维度的权益面临系统性侵蚀。为应对算法规训的挑战，应当重新界定平台经济中的劳动关系，突破传统劳动二分法，通过实质控制、经济依赖、组织整合等要素识别劳动关系；要求平台履行算法透明义务，建立备案审查、解释请求和反歧视机制，保障劳动者对算法决策的知情权和参与权；推进数字劳动权利制度化，包括劳动安全、数据获取权和人格尊严权，通过多层次救济渠道保障权利实现。
生成式人工智能金融应用：数据风险与监管应对
陈蕾;生成式人工智能在金融领域的应用，推动着金融业在风险管控、资产配置及客户服务等领域发生范式革新，从数据采集、识别到分析等核心环节，重构了金融数据的生产与运行生态。但囿于金融行业的特殊性与新兴技术自身局限性，生成式人工智能的金融应用也带来数据垄断、数据安全、数据伦理等多重风险，具体表现为：数据优势型金融机构建构起阻碍公平竞争和创新的数据壁垒；大语言模型在训练和使用过程中面临数据过度采集、跨境流动风险与恶意攻击等安全威胁；模型在数据透明性、中立性及真实性方面存在结构性缺陷。为有效应对此类新型数据风险，有必要建立数据风险分级分类及全流程治理机制，推动金融监管范式转型；立足针对性规制依据与关键领域规范，增强制度供给；构建金融数据风险多元治理体系，借助人工智能赋能监管数智化转型，建立健全负责任、可问责的金融伦理治理机制，在推动技术创新的同时守住风险底线。
数据权公司资本化：理论证成与实现路径
吴元爱;《公司登记实施管理办法》第6条明确将数据纳入出资范围，既有利于促进数据的流通和价值释放，也有助于数字经济时代公司的数字化转型。数据出资的本质是以数据的控制权进行出资。以数据权向公司出资时，需要满足数据的价值性、可估值性、可转让性等出资适格性要件。鉴于数据是具有可复制性、非排他性、价值易变性等特点的新型财产，要重点关注数据的特定化、数据的价格评估，且必须签订数据出资协议，明确用以出资的数据范围、数据价格、责任条款以及风险防范条款。应当明确数据权出资的条件和程序，落实股东和董事瑕疵出资的责任，以平衡债权人、数据主体、公司和股东等多方权益。
供应链韧性对企业气候转型风险的影响——来自中国A股上市公司的经验证据
崔婕;张健玮;武玉鹏;基于2012—2023年中国A股上市公司数据，探究供应链韧性对企业气候转型风险的影响及其传导机制。研究发现：第一，供应链韧性显著抑制了企业的气候转型风险，抑制效应在高碳行业中通过促进绿色技术创新实现，在非高碳行业中通过提升供应链效率实现。第二，企业家信心提升、企业家精神激发可强化供应链韧性对气候转型风险的抑制效应。第三，供应链韧性对气候转型风险的抑制效应在民营企业、非制造业企业以及非高科技企业中更为显著。基于此，建议构建政府与企业协同的治理体系，充分发挥产业链韧性对企业气候转型风险的抑制效应。政府部门采取差异化政策引导、重点主体帮扶、企业家信心与精神提振等举措夯实制度基础；企业则要从战略顶层设计入手，分类推进绿色技术创新与供应链效率提升，以管理创新与组织变革激发加快转型、应对风险的内生动力。
生成式人工智能驱动对抗性洗钱的协同治理
许凤学;滥用生成式人工智能技术的行为，加剧了以算法对抗为特征的新型洗钱风险。依托生成对抗网络、强化学习及联邦学习等前沿技术，生成式人工智能驱动的新型洗钱模式可实现从数据伪造、策略优化到系统协同的全流程自动化，衍生出高度隐蔽、瞬时响应与系统关联等多重风险。以静态规则锚定静态风险的传统监管模式面临立法滞后、技术代差、机构合规乏力及跨境协同失灵等多重挑战。为应对上述挑战，要构建“技术-法律-监管”三维协同的治理框架，通过立法更新确立更具适应性的规则体系，推动监管科技与合规科技的深度融合以增强风险识别与实时拦截能力，系统落实各方主体责任，并积极参与国际标准制定以破解数据主权壁垒，从而推动我国反洗钱体系从被动防御向智能对抗转型，实现技术创新与金融安全之间的动态平衡。
数实融合场景下的包容审慎监管与韧性治理的动态适配
王拯;数字经济背景下，数实深度融合在重塑国家产业格局、驱动经济高质量发展的同时，也面临前所未有的治理挑战。数实融合的技术演进、风险演进与组织演进三项机理，决定了需要对包容审慎监管与韧性治理进行动态适配。数实融合所处发展阶段不同，对应的包容审慎监管与韧性治理动态适配框架也存在显著差异，体现在：创新探索阶段主要适配包容审慎监管模式，风险应对阶段主要适配韧性治理模式，成熟稳定阶段适配包容审慎监管与韧性治理双轮深度耦合模式。提升数实融合治理效能，要统筹立法引领、工具适配、组织保障与技术支撑的协同关系，锚定数实深度融合场景构建法治保障体系，创新激励与约束并重的监管工具，搭建数实融合动态协同组织适配网络，完善数实融合全过程技术支撑体系，从而推动数实融合治理迈入规范、包容、可持续轨道。
预付式消费中数字人民币智能合约救济权的冲突与调适
滕飞龙;蒋中麒;数字人民币智能合约在预付式消费场景的应用，旨在化解传统预付模式下的资金安全风险，但其自动执行属性形成的代码秩序，与民法救济权依托的法律秩序存在冲突。具体表现为：一是所有权转移的技术终局性对合同撤销、解除后的恢复原状构成履行梗阻；二是代码逻辑的确定性与消费者真实意思表示存在背离风险；三是代码的不可审查性导致格式条款的传统法律规制趋于失效。为实现技术效率与法律公平的动态平衡，需要构建“技术—法律”双向修正模型。通过设置司法冻结与币串回滚机制，为法定撤销权、解除权预留技术接口；确立技术合理期待标准，探寻当事人真实合意；配套建立格式条款备案库与准备金制度，实现格式条款的源头规范与事后救济。该模型可在维系智能合约技术效率优势的同时，坚守法律救济的公平内核，为既有法律权利在数字时代的实现提供技术保障。
互联网金融模式及对传统银行业的影响
宫晓林;随着信息技术的快速发展,互联网金融模式逐渐兴起。本文在总结互联网金融模式的概念、特征和功能的基础上,阐述了互联网金融模式在战略、客户渠道、融资、定价以及金融脱媒等方面对传统商业银行产生的影响。本文认为,互联网金融模式短期内不会动摇商业银行传统的经营模式和盈利方式,但从长远来说商业银行应大力利用互联网金融模式,以获得新的发展。与此同时,互联网金融业的持续健康发展要依靠互联网金融企业的自律、积极创新,还要吸引更多的客户、加强系统安全建设。
论加强P2P网络借贷平台的监管
吴晓光;曹一;P2P网络借贷,即在网上实现借贷,借入者和借出者均可利用这个网络平台实现借贷的在线交易,一切认证、记账、清算和交割等流程均通过网络完成,满足了人们对资本便利快捷的需求。本文阐述了P2P网络借贷的基本概念、发展情况和积极意义,分析了其业务流程可能引发的风险,认为应将网络借贷纳入监管体系,制定监管原则、模式、内容以及安全与技术指标,引导其健康发展。
美国众筹融资模式的发展及其对我国的启示
肖本华;近年来,众筹融资模式在美国发展较为迅速。本文分析了众筹融资模式的内涵及其产生的原因,以及美国众筹融资的发展现状及其存在的问题,对美国JOBS法案有关众筹融资模式的内容进行解读。在借鉴美国经验的基础上,本文提出在保护投资者利益的条件下,我国可以试点发展众筹融资。
股权质押、股权激励与大股东资金占用
陈泽艺;李常青;黄忠煌;资金占用是大股东利用控制权侵占上市公司利益的重要方式,已成为阻碍中国资本市场健康发展的"顽疾"。本文从大股东融资约束视角出发,采用2007—2015年沪深两市A股上市公司股权质押数据,研究股权质押对大股东占用上市公司资金的影响,分析不同股权质押情景下股权激励是否会降低大股东占用上市公司资金的可能性,结果表明:大股东股权质押显著提高大股东占用上市公司资金的可能性;股权激励降低了大股东股权质押占用上市公司资金的可能性,但是这种影响仅在高股权制衡组上市公司具有显著效应。防范大股东侵占上市公司利益,要完善对上市公司高管的股权激励机制,加大对上市公司高管股权激励的力度;要完善资本市场监管制度和投资者保护机制,加大对资本市场监管和投资者保护的力度;要强化上市公司的治理机制建设,为减少大股东与中小股东利益冲突、降低大股东侵占上市公司利益的可能性创造条件。
零售银行数字化转型：现状、趋势与对策建议
吴朝平;随着数字科技的影响向金融领域渗透,零售银行的服务渠道和服务载体正在发生深刻调整,数字化营销成为商业银行促进零售银行业务发展的重要抓手,数字化转型成为零售银行未来发展的重要方向。零售银行数字化转型具有必然性,是银行服务渠道和服务载体数字化迁移、"卖方市场"向"买方市场"快速转变以及商业银行应对同业、跨界激烈竞争的必然要求。商业银行要积极把握数字科技带来的机遇,以更便捷接触客户、更高效服务客户为切入点,推进零售业务的全面数字化转型,打造一流数字化银行,全面拥抱数字化零售金融新时代。为此,要以APP、API、新型生态圈为抓手,引领零售银行数字化转型新时代;要以账户、场景、客户三大思维转变为保障,顺应数字科技发展趋势;要以平台、场景、产品、流量四个方面为支点,推进数字科技应用拓展。
互联网金融模式及对传统银行业的影响
宫晓林;随着信息技术的快速发展,互联网金融模式逐渐兴起。本文在总结互联网金融模式的概念、特征和功能的基础上,阐述了互联网金融模式在战略、客户渠道、融资、定价以及金融脱媒等方面对传统商业银行产生的影响。本文认为,互联网金融模式短期内不会动摇商业银行传统的经营模式和盈利方式,但从长远来说商业银行应大力利用互联网金融模式,以获得新的发展。与此同时,互联网金融业的持续健康发展要依靠互联网金融企业的自律、积极创新,还要吸引更多的客户、加强系统安全建设。
数字经济发展对碳排放的影响——基于278个地级市的面板数据分析
缪陆军;陈静;范天正;吕雁琴;“30·60”的双碳目标提出后，低碳发展成为国内各界关注的焦点。与此同时，基于互联网、大数据、云计算等新技术的数字经济成为助推我国经济高质量发展的重要引擎。数字经济在推动经济创新发展的同时，是否也能促进我国低碳发展?本文基于2011-2019年中国278个地级市面板数据，运用多种计量模型系统探究数字经济发展对碳排放的影响及作用机制。研究发现：第一，数字经济发展对碳排放的影响具有非线性特征，二者间呈现倒U型关系；第二，数字经济发展与创新效率之间存在U型的非线性关系，且数字经济发展能够通过创新效率进而对碳排放产生间接影响；第三，数字经济发展对碳排放的非线性影响具有空间效应，但相较于对本地的影响，其产生的空间溢出效应较弱。基于以上研究结论，提出如下启示：第一，要加快承载数字技术和平台的新型基础设施建设，提高节能减排效率，减少数字经济发展中的能源消耗，促进数字经济内涵式增长；第二，在数字经济发展中要重视创新效率的提高，保障创新投入，降低投入产出损耗，从而确保创新产出的高效和高质。
新冠肺炎疫情对中国经济的影响及应对策略
吴婷婷;朱昂昂;本文以2003年非典疫情对我国经济的影响为切入点,梳理分析非典疫情对于我国宏观经济、产业发展以及金融市场等方面的影响。在此基础上,通过比较新冠肺炎疫情与非典疫情在传染范围、外部环境、发展阶段和经济结构等四个维度的差异,分别讨论新冠肺炎疫情对我国供给侧、需求侧、金融市场、产业链和供应链、逆全球化的影响,以此探究新冠肺炎疫情在国内爆发时期以及在全球蔓延时期给我国经济带来的两次不同程度的负面冲击。克服新冠肺炎疫情影响、促进我国经济社会发展,要在做好疫情防控常态化管理的同时,积极有序地推进全面复工复产,从供需两侧同时发力推动经济增长,充分发挥金融支持实体经济发展作用,完善产业链和供应链布局,以构建人类命运共同体的理念应对逆全球化影响。
碳中和目标下的绿色金融创新路径探讨
安国俊;2021年是"十四五"开局之年。"十四五规划和二〇三五年远景目标"对强化国家科技力量、推动绿色低碳发展、建设人与自然和谐共生的现代化指明了方向。中央经济工作会议提出做好碳达峰、碳中和工作,也为绿色金融的发展带来了新动力。在央行工作会议重点提出"落实碳达峰碳中和重大决策部署,完善绿色金融政策框架和激励机制"和"十四五"阶段经济转型的背景下,针对目前绿色技术和应对气候变化投融资普遍存在的缺少相关标准、激励创新机制、融资难等系列问题,建议丰富绿色金融投融资渠道和产品创新体系,完善绿色金融标准,构建市场化的绿色技术创新的金融体系,发展激励创新制度和国际合作框架,积极推进碳金融创新,建设绿色基础设施,推动地方绿色金融改革试验区和气候融资试点,对碳达峰、碳中和目标下的绿色金融创新发展路径进行探讨,为"十四五"期间绿色低碳发展提供经验借鉴。
绿色金融助推低碳经济转型的影响机制与实证检验
郭希宇;在实现“碳达峰”与“碳中和”目标过程中，绿色金融和低碳经济转型是一体两面的重要手段和方式，需要充分运用和协同推进这两个重要抓手。本文基于中国省级行政区的面板数据，建立空间联立方程模型，考察绿色金融与低碳经济的内生交互影响及空间溢出效应。研究发现：第一，绿色金融与低碳经济间存在双向促进作用，绿色金融的发展能够有效推进本地区低碳经济转型，反之亦然；第二，绿色金融跨地区对其他地区绿色金融发展产生挤出效应，并且邻近地区低碳经济转型也对本地低碳经济发展带来不利冲击；第三，邻近地区的绿色金融发展给本地低碳经济增长带来促进作用，而邻近地区的低碳经济规模的扩大亦对本地绿色金融发展带来正面助推作用。基于以上研究结论，提出如下政策启示：第一，应持续研究并健全绿色低碳发展政策，强化绿色金融与低碳经济的良性互动与协同发展；第二，应树立绿色金融发展全局战略思维，构建互利共生的区域金融发展格局。第三，要及时解决我国各省级行政区在低碳经济转型进程中区域间不平衡、不充分问题。第四，加快培育低碳技术方面的优质人才，建立健全低碳发展共享机制，不断推动低碳经济走向更高水准。
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